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食品饮料行业乳制品草根调研报告

发布时间:2022-07-06 02:16:48 阅读: 来源:烟油厂家
食品饮料行业乳制品草根调研报告

食品饮料行业乳制品草根调研报告常温:7月以来蒙牛常温白奶和常温酸奶的售价整体高于伊利同系列产品。比如酸奶PET瓶系列,安慕希价格大多在70元/提以下,纯甄在80元/提左右;金典纯牛奶为4955元/提,特仑苏纯牛奶为5465元/提。相对应的蒙牛也牺牲了一定周转速度,货龄整体大于伊利。2)鲜奶:伊利(伊利鲜牛奶、金典鲜牛奶)与蒙牛(每日鲜语)相比,折扣力度更大,但动销速度更慢,折射出伊利在低温鲜奶上的渠道管控整体不如蒙牛。此外两强和光明的下沉力度都还有待加强。3)奶酪棒:头部4家品牌中,7月份妙可蓝多和百吉福的促销力度大于伊利和蒙牛,但动销情况也更优;百吉福和妙可蓝多的折扣力度和动销情况相差不大。在走访地区中,百吉福与妙可蓝多实现完全覆盖调研商超,伊利其次,蒙牛最弱。社区团购渠道调研反馈:1)售价整体显著低于商超,货龄方面各产品存在差异。常温奶大单品(金典纯牛奶、特仑苏纯牛奶、安慕希酸奶、纯甄酸奶)在兴盛优选上的售价都显著低于商超,部分产品与商超渠道的差价达到10元/提以上。纯甄酸奶、安慕希酸奶、金典纯牛奶、蒙牛纯牛奶在兴盛优选上的货龄优于商超渠道,特仑苏纯牛奶、安慕希PET系瓶列酸奶、伊利纯牛奶反之。奶酪棒、鲜奶也呈现类似情况。2)头部品牌还未大规模入驻,伊利比蒙牛略积极。从入驻兴盛优选的品类来看,主要是常温品类,头部品牌的奶酪棒、低温鲜奶和低温酸奶的入驻率都比较低。无论从入驻SKU数量还是入驻区域范围来看,伊利都多于蒙牛。3)光明有意在商超和社区团购渠道形成产品错位。光明在商超渠道主推20多元的优倍,在兴盛优选上主推10多元的新鲜牧场。趋势总结及投资主线:1)两强:从调研情况来看我们认为蒙牛大概率已经在终端执行提价,目前还处于调整期,短期内动销方面会有一定压力。伊利对低温鲜奶的培育效果明显弱于蒙牛,两强的战略重心已有明显错位(除了常温奶,伊利更重视奶粉,蒙牛更重视低温鲜奶)。年内两强竞争趋缓、盈利提升的逻辑持续得到印证,后续不排除伊利也会出台相应提价政策,毛销差水平有望上一个台阶,推荐伊利股份、蒙牛乳业。2)奶酪棒:从下沉力度和动销情况来看,百吉福和妙可蓝多的情况优于蒙牛和伊利,随着妙可蓝多产能的逐步释放,公司全方位领先的优势更加明确,近期股价调整后对应22年PE为47倍(取万得180天一致预期),公司高成长性具备估值消化能力,推荐买入。3)社区团购的影响:我们认为不能忽略社区团购当前的低价打法对传统快消品企业的影响,但从兴盛优选的调研情况来看,我们判断短期内对乳制品板块企业的影响相对有限。虽然兴盛优选上的价格普遍较低,但不排除经销商的费用率低于传统商超渠道,且部分低价来自平台补贴。而且从商超渠道的调研来看,线下动销情况较好,线下购买量依旧稳定。社区团购平台对部分小品牌、区域品牌存在利好,但我们认为在常温乳品领域消费者对伊利、蒙牛的认可度较高,乳品与健康息息相关,消费者更倾向于选择信赖的品牌,小品牌、区域品牌的分流影响有限。

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