6月CPI同比涨幅扩至1.4%

■PPI连续40个月同比下降继续降准降息预期升温

不出意料，两份刚刚出炉的6月份中国经济“成绩单”并不令人满意。

7月9日国家统计局公布的最新数据显示，6月居民消费价格指数（CPI）同比涨幅仅1.4%，涨幅比5月扩大0.2个百分点，这已是CPI连续第10个月处于“1”时代；表现更为乏力的是6月工业生产者出厂价格指数（PPI），在此前3个月刚刚呈现出企稳迹象之后，6月的PPI却再度掉头向下，同比降幅达到4.8%，不仅降幅比上个月扩大0.2个百分点，更是将负增长的纪录刷新至40个月。

鉴于已陆续出炉的各月份经济“成绩”，业内人士对于二季度经济增速的预测并不乐观。华夏新供给经济学院院长贾康称，中国二季度的经济增速“破7”应该是大概率事件。

经济数据折射出实体经济压力不减，而最近三周一路下跌的中国股市又给金融市场“埋了颗雷”，这些都让业内对三季度货币政策继续宽松的预计普遍加强。

掌握着货币供应源头的央行，已被不少业内分析人士看做是当前困局下的“定海神针”。

食品价格波动大

6月CPI数据1.4%的同比涨幅主要缘于鲜菜价格的大幅上涨，而猪肉价格也对6月的CPI指数产生一定拉动作用。

统计数据显示，6月鲜菜价格上涨11.4%，影响CPI上涨约0.32个百分点；肉禽及其制品价格上涨3.6%，影响CPI上涨约0.26个百分点（猪肉价格上涨7.0%，影响CPI上涨约0.20个百分点）。

与此同时，鲜果价格和鸡蛋价格的同比大幅下降则对6月CPI有所拖累。

由于中国CPI数据受食品价格影响较大，食品价格又受季节和气候影响而波动明显，因此，对于下半年CPI的走势，各家机构的预测并不一致。

民生证券认为下半年CPI将会稳步回升，“考虑到油价同比基数大幅降低，叠加猪周期供给压力，预计四季度CPI将回升至2%左右。”

交行首席经济学家连平同样认为，考虑猪肉价格处于上升周期等原因，下半年CPI同比可能小幅回升，但回升幅度不会太大，“全年平均物价水平将低于2%。”

摩根士丹利华鑫证券的分析较为悲观，其认为到年末CPI可能持续维持低迷。

工业领域压力未减

相比尚属平稳的CPI走势，6月的PPI数据则更值得警惕。对于未来PPI的走势，业内的观点也一致不乐观。PPI“转正”之期似乎显得颇为遥远。

摩根士丹利华鑫证券研究部副总裁、宏观经济研究主管章俊分析，6月PPI不仅同比增速再次恶化，而且环比增速也逆转了上个月有所改善的趋势，降幅从上个月-0.09%重新扩大至-0.4%。“同时，工业生产者购进价格指数同比和环比增速出现了不同程度的下滑，我们认为，这和最近包括原油在内的大宗商品价格出现明显下跌有关。”

民生证券分析认为，固定资产投资增速放缓，叠加上游采掘、原材料产能过剩，PPI跌幅可能继续扩大。

货币宽松料延续

继6月CPI与PPI公布之后，7月15日将公布的另一份“成绩单”——二季度GDP数据更受关注。这也被认为是中国经济的年中“大考”成绩。

不过，综合目前已公布的各月CPI、PPI、PMI等经济数据，多家机构预测，二季度经济增速或将“破7”。

瑞银集团、海通证券预计二季度GDP将小幅下滑至6.9%；摩根士丹利华鑫证券预计将跌至6.8%左右；渣打银行全球研究团队甚至预测，中国二季度GDP同比增速或将放缓至6.7%。

不见明显起色的经济数据，加上最近三周一路下跌的中国股市，这些都让业内普遍加大了对于货币政策进一步宽松的预期。分析人士普遍认为，处于低位的CPI意味着货币政策的调控空间较大，下半年货币政策的基调仍会保持适度宽松，仍有可能继续调降存款准备金率。

中金称，目前经济周期仍处于筑底阶段，短期增长可能出现反复，预计下半年货币政策仍将维持宽松态势，无风险利率有进一步下行空间。同时财政政策宽松力度也会加大，除了财政赤字较去年同期扩大，营改增将带来减税效应，盘活存量财政资金也会带来额外支持。

章俊认为，目前危机模式已经开启。央行在此过程中为了发挥“最后贷款人”的定海神针的角色，有必要维持宽松的货币政策立场来帮助市场恢复信心，“综合来看，我们认为央行将在三季度维持降准降息的立场来助推实体经济，而且这种态势在四季度继续延续的概率在上升。”东方早报记者陶宁宁

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